黄燕明与戴康的对话

蜀哥董事

19日初，我们率先提出a股熊市转牛市，新一轮“金融供给侧慢牛”的核心动力是向下的贴现率。央行负责降低实体经济的融资成本，同时负责防范风险和控制宏观杠杆率。核心驱动力在于贴现率下调。
过去两年来，贴现率下调带动的全球股市牛市震惊了大多数投资者，全球金融市场与实体经济的分离达到了极致。但我认为，21年后，全球金融市场和实体经济之间的桥梁将会很小。在海外企业利润修复的同时，长期利率也有可能进一步上升，对股市更高的估值水平有一定的抑制作用。在20H2宽信贷传导下，中国经济仍将呈现顺周期修复，而在基于稳定高宏观杠杆率的20H2紧货币传导下，金融状况也将呈现逐步收紧效应。a股会表现出利润修复与信贷紧缩相结合，即“逆水行舟”。