银河系期货：美豆底部支撑依然存在

蜀哥董事

1月份，国内豆粕(3427,-175.00,-4.86%)市场整体经历了一波过山车式的行情，前期受不利因素影响，如美豆库存偏低、南美大豆减产等，导致美豆大幅单边拉高。此外，由于报告利多充分性和政策不确定性因素加剧，资金避险情绪增强，盘面大幅回吐，市场开始重新调整交易逻辑，逐步将交易重心转向北美新作.从估值角度来看，尽管周五盘中大幅回调，美豆已回到相对合理的区间，但我们认为，目前市场仍存在明显的利空风险，特别是宏观方面仍存在较大的不确定性，美豆仍难言底部支撑，且仍需观望反弹。不过，我们认为，美豆低库存背景下仍难以改变美豆上涨的长期逻辑，特别是美玉米(2777,-41.00,-1.45%)仍是长线看涨的大背景下，未来大豆(5873,-113.00,-1.89%)玉米比价或将出现趋势性变化，美豆低库存局面难改，天气炒作的影响也将更为明显。整体来看，盘面大幅回调并未改变单边趋势，但利空尚未完全兑现，底部仍有待市场进一步确认。